VNDirect: VN-Index có thể giảm về 1.600 điểm trước khi đạt đến mốc 1.900

Áp lực điều chỉnh ngắn hạn và vùng hỗ trợ 1.600 điểm

Theo Chứng khoán VNDirect, đà tăng mạnh trong tháng 8 đã đưa định giá P/E của VN-Index lên mức 15,3 lần, nhỉnh hơn so với mức trung bình 10 năm. Dù không còn rẻ, mức định giá này được xem là hợp lý nhờ các yếu tố tích cực của kinh tế Việt Nam.

Tuy nhiên, nhóm phân tích cho rằng thị trường có thể đối mặt với áp lực điều chỉnh trong ngắn hạn. Các yếu tố rủi ro bao gồm hoạt động chốt lời tại các nhóm cổ phiếu vốn hóa lớn đã tăng mạnh, biến động tỷ giá và xu hướng bán ròng kéo dài của khối ngoại.

Trước các sự kiện quan trọng sắp tới như quyết định nâng hạng của FTSE vào ngày 7/10 và mùa công bố kết quả kinh doanh quý III, chỉ số có thể xuất hiện các nhịp rung lắc. VNDirect dự báo VN-Index có thể kiểm định lại vùng hỗ trợ 1.600 điểm (+/- 20 điểm) trước khi thử thách lại ngưỡng kháng cự 1.700 điểm trong quý IV.

Trong giai đoạn này, VNDirect khuyến nghị nhà đầu tư nên ưu tiên quản trị rủi ro, tái cân bằng danh mục và kiểm soát chặt chẽ tỷ lệ đòn bẩy tài chính.

Triển vọng tích cực với mục tiêu 1.900 điểm trong 6-9 tháng

Bất chấp những thách thức ngắn hạn, VNDirect duy trì quan điểm tích cực về thị trường chứng khoán Việt Nam trong 6-9 tháng tới. Kịch bản cơ sở được đưa ra là VN-Index sẽ hướng tới vùng 1.850–1.900 điểm.

Cơ sở cho dự báo này đến từ ba động lực chính. Thứ nhất là triển vọng lợi nhuận khả quan của các doanh nghiệp niêm yết, với dự phóng tăng trưởng EPS đạt 20–22% trong năm 2025. Điều này giúp P/E dự phóng của VN-Index duy trì ở mức hấp dẫn 14.x.

Thứ hai là kỳ vọng Cục Dự trữ Liên bang Mỹ (Fed) sẽ cắt giảm lãi suất, tạo điều kiện cho dòng vốn tìm đến các thị trường cận biên và mới nổi. Thứ ba là câu chuyện nâng hạng thị trường lên thị trường mới nổi thứ cấp của FTSE.

Nhóm phân tích kết luận rằng sự tổng hòa của các yếu tố trên sẽ mở ra dư địa để thị trường được định giá lại một cách đáng kể (re-rating) và củng cố niềm tin của nhà đầu tư trong trung và dài hạn.